原油價格上漲 缺乏持續上行動力
紐約原油近兩個月來價格飛漲，從80美元/桶一帶強勁反彈，最大漲幅接近25%。由於原油價格對通脹和經濟復蘇有重要影響，專傢分析，如果油價繼續上漲，美國可能釋放庫存以平穩油價。油價博弈美國大選年第三季度以來，國際油價在美國石油庫存下降、北海油田減產、歐盟禁運伊朗石油等供應面因素的影響下開始走上反彈之路。加上市場對美國QE3預期的加強，三季度以來紐約原油上漲瞭11%，北海原油上漲瞭17%。對於美國來講，或者說，對目前民主黨執政下的美國來說，這絕對不是一個好兆頭。目前是美國汽油需求旺季，美國汽油需求已升至年內最高點，紐約汽油價格已經突破每加侖4美元，如果在經濟環境好的年景或者不算什麼，但在現如今全球經濟低迷，失業率高企的背景下就顯得困難重重瞭。從大選的角度來看，奧巴馬目前必須要做的便是壓低油價，提高就業率、增加消費來獲得中產及以下階層的支持。理由在基本面也是十分充分美國庫存四周下降2000萬桶、中西部幹旱導致乙醇產量減少、庫欣到墨西哥灣的運輸依然不暢。供應緊張所以釋放庫存，所以筆者認為，如果油價繼續走高，美國釋放庫存的可能性極高，預期將會對油價造成5%~7%的跌幅。與此同時，7月31日至8月1日的美聯儲會議紀要表明，第三輪量化寬松是美聯儲優先考慮的政策選擇之一。此消息出來後，原油受到支撐走高。 假如第三輪量化寬松刺激政策實施，油價勢必迎來一波上漲。這是否與奧巴馬意願沖突呢？筆者認為這並不沖突，QE3和釋放原油庫存其實是殊途同歸的，保證經濟復蘇才是最主要的任務的。美聯儲說除非美國經濟有大的、持續性的好轉，不然的話，選擇QE3是最好的選擇。這句話完全可以反過來看，如果美國經濟出現好轉跡象，那麼QE3的釋放將繼續延期，美聯儲將繼續觀望。其實，這也是奧巴馬所想，高油價會影響經濟復蘇，隻要經濟持續好轉、制造業復蘇、失業率下降，這樣就會沖淡高油價對經濟的影響。缺乏持續上行動力原油頹勢漸露紐約原油6月至今從80美元/桶一帶強勁反彈，最大漲幅接近25%。但考慮到全球經濟低迷處境及高企的原油庫存，預計未來國際原油價格進一步上行的空間不大。近期原油價格的上漲提振整個大宗市場多頭情緒，特別是與之密切相關的大宗農產品價格，而美國遭遇罕見幹旱更使得農產品漲勢如虎添翼，給未來全球經濟復蘇帶來不確定性，可能促使通脹提前見底回升，盡管從領先指標來看，四季度全球經濟將會出現較為明顯的復蘇，但如果受通脹威脅而全球貨幣政策又維持謹慎，那麼全球經濟復蘇勢頭將會受到明顯抑制。但由於全球產出仍處於負缺口，經濟復蘇力度有限，大類資產包括原油、農產品等漲勢難以持續，暫時對通脹影響還不會過大，對全球經濟復蘇過程產生的影響還待進一步評估。不過，原油已頹勢漸露，未來上漲空間有限。近期原油價格與農產品的互動漲勢讓人聯想起金融危機前的大宗商品市場。危機前，全球經濟處於近三十年來最好的黃金增長期，特別是中國經濟保持在兩位數增速，對原油等資源品需求巨大，且高企的價格對農產品形成極大的刺激，原油價格及由此帶動的農產品上漲更多是對經濟總需求快速釋放後的正面反應。而當前全球經濟仍處於危機後恢復期間，新的經濟增長點尚未找到，主要經濟體仍受各自內生增長因素減弱的困擾。考慮到伊朗核問題相對緩解及以美國頁巖氣為代表的替代能源逐步普及使用的背景，原油價格缺乏持續上行動力。同時，與危機前全球金融市場環境最大不同在於美元已邁入中期強勢。筆者認為，原油價格等大宗商品市場仍處於長期熊市的中界階段，驅動原油價格已反映在當前的100美元高位，未來上漲空間將受到限制。微觀點@匯豐大中華區首席經濟學傢屈宏斌：歐美和東亞的工業化都僅有全球2%~3%的人參與，因此到後期必須放棄勞動密集型而做高端的。但我們人多，可以並且需要低、中、高端同時做。華為、三一、海爾是高中端的榜樣，也是高效率研發的希望，國傢應通過研發成本稅收抵扣等政策鼓勵創新。但我們也需要更多的富士康、紡織和小商品加工廠。@興業銀行(601166,股吧)首席經濟學傢魯政委：增強匯率彈性迫在眉睫；財政刺激政策要擺脫“口惠而實不至”的狀態需解決地方投資項目資本金不足的問題。逆回購常態化令關註是否降準無意義；年內不會再下調基準利率。（卓創資訊能源首席分析師 呂斌 平安期貨研究所 明楓）
新聞來源http://news.hexun.com/2012-08-27/145170315代償民間高利貸屏東債務整合諮詢信貸年息.南港房屋貸款html
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